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BDI大漲航運(yùn)業(yè)拐點(diǎn)來(lái)臨？

2013-09-10 08:01:40   來(lái)源：上海金融報(bào)    編輯：國(guó)際船舶網(wǎng)   我有話要說(shuō)

自2008年全球金融危機(jī)以來(lái)一蹶不振的航運(yùn)業(yè)，最近似有“咸魚(yú)翻身”的跡象。上周，代表干散貨航運(yùn)景氣度的波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)連續(xù)五個(gè)交易日上漲，9月6日更是單日大漲5.71%，收于1352點(diǎn)，創(chuàng)下2012年1月6日以來(lái)的高位。該指數(shù)上周累計(jì)漲幅將近20%，今年以來(lái)更是接近翻番。

受此提振，海外航運(yùn)股今年以來(lái)表現(xiàn)良好。8月1日以來(lái)，歐洲航運(yùn)巨頭馬士基集團(tuán)，以及在香港證券交易所上市的太平洋航運(yùn)和中外運(yùn)航運(yùn)，股價(jià)分別累計(jì)上漲16%、22%和29%。

而今年一直與海外走勢(shì)相背離的國(guó)內(nèi)航運(yùn)股，最近兩周的表現(xiàn)亦十分搶眼。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，除9月2日大跌5.89%外，申萬(wàn)航運(yùn)二級(jí)行業(yè)指數(shù)在最近11個(gè)交易日內(nèi)有10天收陽(yáng)，其中，更有5天取得5%以上的單日漲幅。由此，截至昨日，該指數(shù)已較8月23日收盤(pán)上漲26.5%。

海通證券交通運(yùn)輸行業(yè)首席分析師黃金香指出，近期BDI上漲速度較快，一方面是因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)小幅回暖，PMI指數(shù)重歸枯榮線上方，帶動(dòng)發(fā)電量、焦煤、螺紋鋼價(jià)格上升，刺激了海運(yùn)貿(mào)易量；另一方面，仍能看到海岬船型被鐵礦石需求拉升的影子，旨在為四季度FFA的交割。黃金香認(rèn)為，后市BDI仍將保持在一定水平，并有短期沖高的動(dòng)力。

“我的鋼鐵網(wǎng)”分析師俞晨表示，目前進(jìn)口礦的購(gòu)買活躍度由于礦價(jià)持續(xù)處于高位及鋼廠補(bǔ)充過(guò)一定庫(kù)存而有所下降，但近期的力拓項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始試運(yùn)行，意味著后續(xù)的發(fā)貨量將繼續(xù)增長(zhǎng)。隨著礦山陸續(xù)的擴(kuò)產(chǎn)完工與旺季的來(lái)臨，海岬型船獲利將持續(xù)，短期內(nèi)市場(chǎng)仍有一定上行空間。

當(dāng)然，航運(yùn)股近期集體上漲既有運(yùn)費(fèi)上漲的因素，也有政策因素。交通運(yùn)輸部上周下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)航運(yùn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，一方面提高市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，將國(guó)內(nèi)沿海省際運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)者最低運(yùn)力規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)由2000總噸，提高到5000總噸，內(nèi)河運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)者最低運(yùn)力規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)亦相應(yīng)提高；另一方面，淘汰老舊運(yùn)輸船舶，減少運(yùn)力存量，調(diào)整延續(xù)老舊運(yùn)輸船舶、單殼油輪提前報(bào)廢更新的政策至2015年底。

興業(yè)證券分析師紀(jì)云濤表示，該意見(jiàn)將主要產(chǎn)生三個(gè)方面的利好:首先，拆船補(bǔ)貼能增加當(dāng)期利潤(rùn)，改善現(xiàn)金流；其次，補(bǔ)貼能刺激中國(guó)籍船舶拆解，使內(nèi)貿(mào)運(yùn)力的產(chǎn)能利用率明顯回升；最后，如果拆解需要同時(shí)造新船，高效率的新造船將擁有更低的成本，改善航運(yùn)企業(yè)的船型結(jié)構(gòu)和盈利能力。

基于此，興業(yè)證券依然維持航運(yùn)業(yè)處于長(zhǎng)期歷史底部的判斷，中長(zhǎng)期看好該行業(yè)的供求拐點(diǎn)和盈利彈性。個(gè)股方面，推薦與BDI相關(guān)性高的標(biāo)的:中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428,股吧)和中國(guó)遠(yuǎn)洋。

申銀萬(wàn)國(guó)進(jìn)一步指出，航運(yùn)業(yè)毛利率最低點(diǎn)已過(guò)。“短期來(lái)看，隨著鐵礦石和煤炭進(jìn)口持續(xù)維持高位，BDI下半年均值有望維持在1000點(diǎn)以上；另外，由于大船沖擊效應(yīng)逐步減弱和歐美等國(guó)持續(xù)復(fù)蘇帶來(lái)的消費(fèi)需求回升，集裝箱運(yùn)輸價(jià)格亦有望維持穩(wěn)定。”申萬(wàn)分析師張西林表示，“中期來(lái)看，2013年是航運(yùn)行業(yè)吸收過(guò)剩產(chǎn)能的一年，也是行業(yè)自�，F(xiàn)金點(diǎn)向保盈虧平衡點(diǎn)過(guò)渡的一年。未來(lái)隨著全球逐步復(fù)蘇帶來(lái)的需求回升以及吸收過(guò)剩產(chǎn)能的推進(jìn)，國(guó)際干散貨運(yùn)輸和集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)有望回歸正常盈利水平。”

不過(guò)，雖然行業(yè)景氣度正在上升，但從尷尬的中報(bào)來(lái)看，航運(yùn)板塊全年虧損幾乎仍是板上釘釘之事。中銀國(guó)際表示，目前航運(yùn)板塊2013年A股和H股平均市凈率分別為1.0倍和0.8倍，處于歷史相對(duì)低位，航運(yùn)業(yè)半年報(bào)顯示行業(yè)性虧損，由于短期內(nèi)航運(yùn)市場(chǎng)難以擺脫低迷態(tài)勢(shì)，維持對(duì)板塊的謹(jǐn)慎態(tài)度。

黃金香也指出，困擾航運(yùn)行業(yè)的長(zhǎng)期原因是龐大的存量運(yùn)力，全球散貨過(guò)剩運(yùn)力約有1億噸(占現(xiàn)有船隊(duì)15%)，產(chǎn)能去化及行業(yè)恢復(fù)正常利潤(rùn)預(yù)計(jì)要2－3年，2013年航運(yùn)企業(yè)巨虧難以避免。

標(biāo)簽： BDI  航運(yùn)業(yè)